沥青

(相关资料图)

盘面延续窄幅震荡，现货持稳。BU5月为3588元/吨( 8)，BU6月为3579元/吨(–2)，山东现货为3585元/吨(0)，华北现货为3600元/吨(–30)，华东现货为3800元/吨(0)，山东BU5月基差为77元/吨(–8)，山东BU6月基差为86元/吨( 2)，BU5月-6月为9元/吨( 10)，BU6月-9月为35元/吨( 2)，沥青加工利润为63元/吨( 55)。

利润：沥青加工仍有利润，炼厂保有可观综合利润。基差：小幅贴水。供需存：4月排产维持高位；下游刚需仍有限；厂库微累社库累，整体库存压力可控。

观点&策略：相对估值中性，供强需弱局面延续，沥青自身驱动偏弱；宏观风险持续扰动，沥青需等待原油指引。中期关注原料问题及下游资金到位情况。短期观望，等待原油指引；中期做多盈亏比显现，当前做多偏左侧。

LPG

PG23044592( 83)，夜盘收于4545(–47)；华南民用5220( 0)，华东民用4900( 0)，山东民用4900( 0)，山东醚后6150(–100)；价差：华南基差628(–83)，华东基差308(–83)，山东基差308(–103)，醚后基差1708(–183)；04–05月差88(–6)，05–06月差99( 10)。

估值：LPG盘面价格止跌反弹，PG2304合约接近4550元/吨；现货价格普遍下跌，低端价接近4900元/吨；基差环比上周收窄仍位于偏高水平；近月月差反套，远期曲线Back结构；盘面内外价差顺挂，相对估值水平略偏低。

驱动：国际油价触底反弹，Brent重回75美元附近。海外丙烷跟随油价反弹，周内表现：CP>MB>FEI.然PN价差及月间结构进一步走弱反映盘面继续交易丙烷自身的弱供需。成本端基于供给受限格局以及中国复苏带来的需求弹性，继续维持对油价中期看多的判断，但鉴于海外宏观风险仍存，短期无法排除进一步下跌可能。丙烷弱供需对应低估值，美国C3库存季节性高位，本轮降温对表需提升不明显，随着北半球逐步入夏，气温对需求的影响将边际转弱，关注进入累库周期后美国丙烷供需能否逐步改善。国内方面，现货价格走弱，基差缩小。本周库存累积为主，且预期下周到船仍多，但社会库存水平偏低，基差收敛方式不好判断。PDH开工预期内回升，当前PDH利润下降，但尚不致影响复工计划。

观点：LPG利空因素交易较为充分，近期海外宏观风险尚存不确定性，暂不推荐单边交易。空PDH利润头寸走出，目前看驱动仍存但估值一般，多单继续持有，未入场则暂时观望。

橡胶

现货价格：美金泰标1340美元/吨( 0)；人民币混合10500元/吨( 0)。

期货价格：RU主力11720元/吨( 45)；NR主力9415元/吨( 5)。

基差：泰混-RU主力基差-1220元/吨(-45)。

资讯：海关总署数据，中国2023年1月天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量为643,165.44吨，环比下降15.55%，同比下降5.49%。2月天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量为679,000.71吨，环比增加5.57%，同比增加32.55%。