期货：1月2049(日 54，周 42)；5月2875(日 37，周 38)；9月2495(日 93，周 120)。

基差：1月1041(日-54，周-52)；5月215(日-37，周-48)；9月595(日-93，周-130)。

月差：1/5价差-826(日 17，周 4)；5/9价差380(日-56，周-82)；9/1价差446(日 39，周 78)。

玻璃期货，盘面走强；基差较低；5/9月间价差在0元/吨附近。

期货：1月1536(日 7，周-26)；5月1630(日 9，周 65)；9月1631(日 2，周 34)。

基差：1月64(日-7，周 26)；5月-29(日-9，周-65)；9月-30(日-2，周-33)。

月差：1/5价差-94(日-2，周-91)；5/9价差-1(日 7，周 31)；9/1价差95(日-5，周 60)。

利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。

纯碱：氨碱法毛利1244(日 1，周 12)；联碱法毛利1653(日 0，周 27)；天然法毛利1466(日 0，周 11)。

玻璃：煤制气毛利15(日 0，周 17)；石油焦毛利-200(日 0，周 62)；天然气毛利114(日 0，周 0)。

碱玻比：现货比值1.93(日 0.00，周-0.01)；1月比值1.33(日 0.03，周 0.05)；5月比值1.76(日 0.01，周-0.05)；9月比值1.53(日 0.06，周 0.04)。

纯碱供需，供应回到高位；轻碱需求低迷，重碱需求略增；库存回落，表需回升。

供应：整体开工91.7%(环比 1.9%，同比 6.0%)，产量61.1(环比 1.2，累计同比 18.1%)。

需求：轻碱下游开工60.7%(环比-1.1%，同比-3.5%)；光伏日熔量83580(环比 1250，同比 91.7%)，浮法日熔量162930(环比 2400，同比-5.9%)。

库存：厂库27.0(环比-0.8，同比-80.0%)；表需61.9(环比 4.9，累计同比 9.7%)，国内表需58.6(环比 4.9，累计同比 6.0%)。

玻璃供需，供应增加；终端需求边际好转；库存继续下降，表需高位回落。

供应：产量1615(环比 24，累计同比-0.6%)浮法日熔量162930(环比 2400，同比-5.9%)。

需求：1-2月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比转正。

库存：13省库存5865(环比-295，同比 9.2%)；表需1888(环比-229，累计同比 5.8%)，国内表需1862(环比-229，累计同比 5.3%)。

【总结】

周五纯碱现货持平，期货走强，基差正常，5/9高位；玻璃现货走强，期货上行，基差偏低，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润 中高价格 低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑；此外5月合约上方空间主要受玻璃压制。玻璃处于“低利润 中价格 中高库存”的状态，现货好转带动5/9价差走强，关注终端需求承接情况；当前玻璃利润较低，远端预期转向，库存绝对水平从高位调整到中高位，关注去库持续性。策略：玻璃多头持有。

UREA

尿素

UREA

现货市场，尿素及液氨回落。

尿素：河南2750(日-10，周 30)；山东2745(日 0，周 5)；河北2700(日-10，周 0)；安徽2810(日 0，周 20)。