微创医疗创始人常兆华，迎来又一个IPO。

5月中旬，微创心律向港交所递交招股书，如顺利上市，将是微创系第7家上市公司。常兆华控制的微创医疗，2019年起充当“母体”，已陆续分拆心通医疗、微创机器人、微创脑科学、心脉医疗、微电生理5家公司，分别在港股和科创板上市。

(资料图)

《21CBR》记者统计，单单5次分拆的IPO，合计募集资金约56亿人民币。

其中，心脉医疗在5月下旬，又抛出定增新方案，预计再募资约18亿元。

密集上市，大把融钱，微创系整体未盈利，财务基本面堪忧。常兆华的路，并不好走。

IPO大批发

常兆华把微创系，做成了一个上市公司“批发商”。

2010年9月，微创医疗在港股上市后，逐个分拆业务和子公司IPO。打开微创医疗的官网，首页写着公司远景：建设一个以人为本的新兴高科技医疗超级集群。

从业务版图来看，微创系确有分拆的实力。

1998年成立的微创医疗，从冠脉支架起家，主要做高端医疗器械，产品涉及心血管及结构性心脏病、电生理及心律管理系统、骨骼与软组织修复、大动脉及外周血管疾病等。

此次新拆分的微创心律，是常兆华在2017年以12.9亿元收购而来，起始于医疗设备公司LivaNova旗下的心律管理（CRM）业务。

其专攻CRM的有源植入式医疗器械，旗下产品有心脏起搏器、心脏复律除颤仪、导线、监护仪以及心律不齐的诊断器械等，36款产品已实现商业化。

CRM器械在技术、制造、监管及服务方面具有很高的准入门槛。

招股书显示，全球超过95%的市场份额，由美敦力、雅培、波士顿科学、百多力四家跨国公司主导，销售合计超百亿美元。

微创心律现为全球第五大跨国CRM器械商，全球销售额约1.9亿美元，市占率1.8%。

产品已销往欧洲、日本、美国等成熟市场，并正进入巴西、印度及阿根廷等新兴市场。

常兆华的策略，在布局上，走国际化；在成本上，有本土优势。

在欧洲，微创心律很畅销。

在法国，其以超26%的市占率排第一；在意大利、西班牙、葡萄牙、瑞士及奥地利等市场，市占率也超过10%。

在中国，常兆华实施双品牌战略，同时提供进口器械（如Reply 200心脏起搏器）及中国制造器械（如Rega心脏起搏器系列）。

根据弗若斯特沙利文统计，按2021年心脏起搏器的销售收入及销量计算，微创心律是中国制造心脏起搏器的第一大供应商。

输血一役

常兆华手握数家上市公司，财务上忧大于喜。

按照微创心律的统计，2021年，中国每万人仅植入约0.9件CRM器械。相比之下，同年欧洲每万人植入10.65件。

对公司来说，市场空间很大。

其实，心脏起搏器类在国内大部分省份集中采购，未来高价值能否维系，尚不可知，公司也不挣钱。