铜

外盘独立运行，LME铜昨日报8489.0美元/吨，跌0.49%。美联储议息会议如期加息25BP，但同时表示目前仍不适合降息。国内方面复苏势头阶段性放缓，后续信心边际有所减弱。从基本面角度来看，二季度供应端废铜冶炼令产量维持在较高水平的确定性较强，而消费端环比有走弱情况出现，企业反馈订单环比走差，铜价下跌后废铜出货有折损，消费替代降低预计五月或有去库仍不及季节性表现。宏观和现货两方面均是不利因素，因此预计铜价仍面临下行压力，二季度很可能见到年内低点，较强支撑位置或在65000-66000一线。预计未来二季度LME铜核心价格区间【8000，9000】美元/吨，沪铜核心价格区间【62000，69000】元/吨。

(资料图)

投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备等待机会。

风险提示：海外银行业风险发酵，消费超预期修复等。

铝

LME昨收2321，日跌45.5或1.92%。节前LME收2356，日涨37或1.6%。供应方面国内最大扰动节点即将过去，供应继续小幅增加。需求方面铝棒下游开工普遍性转差。库存方面，铝棒转产也难改去库现实，绝对库存很可能下降到70w左右。现货市场成交向好，现货升贴水企稳修复。成本方面电煤价格小幅下跌，国产氧化铝价格和炭块价格继续下跌。海外欧洲天然气价格走弱，电价跌幅较明显。海外欧美升水持稳，亚洲升水下跌。

投资策略：19000附近空头底仓继续持有，单边价格可关注降库速率考虑逢高空配；建议继续持有内外正套的头寸，若比价随着pre和国内去库继续抬升可继续考虑加仓；06-07的多头集中度偏高，警惕阶段性挤仓风险。

风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。

铅

隔夜美联储宣布加息25基点符合市场预期，伦铅下跌超过1%收于2125美元，海外现货高升水结构回落。从供需层面，当前国内原生铅冶炼检修与再生复产并存，铅价快速下跌时检修计划的增加给铅价带来部分支撑，与此同时，消费淡季冲击仍贯穿整个二季度。由于供需双弱，我们认为市场有一定累库预期，在产业低利润制约下，铅价波动重心或呈现震荡下移。沪铅主要波动区间15000-15400元，伦铅主要区间2050-2200美元。

投资策略：震荡偏弱，关注价格波动至区间上沿的偏空操作。

风险提示：冶炼兑现不确定性与消费边际走弱的博弈。

锌

五一期间LME仅有两个交易日，节日期间伦锌低位震荡，在2600美元附近争夺，昨日最终收报2617美元。现货市场，节前上海市场对05合约升水100-110，广东市场对06合约升160-180元。五一节前恰逢锌价大幅下挫，吸引下游备货需求，节前国内库存去化较快。由于沪锌、伦锌均跌破近期区间震荡的下沿，下一个支撑位距离较为遥远，可了结部分获利头寸，静待观望。