随着高通胀和借款成本限制家庭支出和制造业活动，美国经济在第一季度末逐渐降温。三月份零售销售下滑，这主要是由于加油站收入下降和汽车经销商销售放缓所致。工厂产出的下降超过预期，尽管前两个月的数据有所修正，使得第一季度的生产仍略有增长。

综合考虑到通胀逐渐趋于稳定的迹象，最新的数据与第一季度末经济活动逐渐降温的情况相一致。交易员仍然预计美联储将在下次会议上选择再加息25个基点，尽管一些政策制定者最近暗示他们将考虑暂停加息。

但值得注意的是，价格压力只是在慢慢消散，密歇根大学对消费者的调查显示，在汽油价格上涨的情况下，4月初的年度通胀预期跳升幅度为近两年来之最。

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四月的初步数据显示，消费者预计未来一年的物价将以每年4.6%的速度上涨，较三月份的3.6%有所增长。然而，他们认为未来五到十年通胀为2.9%，与此前的预期一致。

德意志银行经济学家Justin Weidner表示，美联储“将更多地关注通胀预期，他们不能把一闪而过的好消息视为理所当然”。此外，彭博经济学家Eliza Winger指出，美联储更关注长期通胀预期，通常会忽略原油价格的剧烈波动，因为这些价格不会传递到核心价格当中。

本周早些时候的一份报告显示，尽管3月份消费者物价指数在某种程度上有所缓和，其核心价格仍同比上涨了5.6%。生产者价格下降更多，因OPEC+减产措施导致的高油价可能会限制通货紧缩。

此外，美国商务部的零售销售报告显示，3月零售销售环比下降了1%，但如果剔除汽油和汽车销售，零售销售环比下降了0.3%，下降幅度不及预期。同时，核心零售数据(计算GDP的销售数据)在3月份依然居高不下。

这些数据表明，随着金融条件的收紧和通货膨胀持续存在，家庭支出和整体经济动能正在减缓。虽然美联储5月会议仍然有加息的可能，官员已经暗示他们正在接近暂停紧缩货币政策的阶段。

BNP Paribas的高级美国经济学家Yelena Shulyatyeva表示：“今天早上的数据证明，第一季度的情况相对强劲，但是进入第二季度，经济增长明显放缓。”

美联储的工业生产报告显示，由于公司在面临更高借款成本时表现出降低投资计划的迹象，工厂产出今年首次下降。与消费者支出较软相结合，这增加了经济衰退的可能性。

然而，劳动力市场仍然是一个亮点，失业率历史上很低，雇主仍在以强劲的步伐增加就业岗位。然而，随着对工人的需求下降和裁员增加，这可能会限制进一步的工资增长。